Invertir en oro es comprar un metal que no produce nada: no paga intereses ni dividendos, y solo ganas si alguien te lo compra más caro de lo que pagaste. Puedes tenerlo en lingotes o monedas, o a través de un producto cotizado que lo representa. Ha tenido décadas buenas y un periodo de veinte años, de 1981 a 2000, en el que en conjunto perdió valor, así que lo importante es saber qué esperas de él.
Qué es
El oro es un metal con un mercado mundial y un precio que se publica a diario. Para el inversor hay dos formas habituales:
- Oro físico. Lingotes, láminas o monedas que guardas tú o que custodia un tercero. La ley del IVA llama «oro de inversión» a los lingotes o láminas de ley igual o superior a 995 milésimas y a ciertas monedas de ley igual o superior a 900 milésimas, acuñadas después de 1800, que son o han sido moneda de curso legal (Ley 37/1992 del IVA, art. 140, consultada el 3 de noviembre de 2026).
- ETC de oro. Un ETC (exchange traded commodity) es un producto que cotiza en bolsa y sigue el precio del oro. Se compra con una cuenta de valores, como un ETF. A diferencia de un ETF, no es un fondo de inversión: es un valor emitido por una sociedad, así que conviene leer en su folleto cómo está respaldado y quién responde si falla. Esto es una descripción general, no una norma concreta: comprueba lo que dice el documento del producto.
Cómo ganas dinero
Solo por la diferencia de precio. El oro no tiene intereses, dividendos ni alquiler, y eso lo distingue de los activos que vimos antes. Si compras 2.000 € de oro y el precio sube un 10 %, tienes 2.200 €; si baja un 10 %, 1.800 € (con estas hipótesis, antes de costes e impuestos).
Riesgo
Su precio sube y baja, y a veces durante mucho tiempo. Con los datos de Damodaran (profesor de la Universidad de Nueva York), el oro rindió un 5,6 % anual nominal en dólares entre 1928 y 2025 (tabla, calculado por nosotros). Hasta 1971 el precio estaba fijado (1,4 % anual hasta 1970) y desde 1971 flota (9,0 % anual). En 34 de esos 98 años perdió valor, y el peor tramo de 20 años, 1981-2000, dio un -3,8 % anual nominal. Son las mismas cifras que usa la lección «Qué ha rentado cada activo y cuánto ha caído». Una media de casi un siglo no te dice qué hará en los próximos cinco años. Si lo compras en euros, además, entra el tipo de cambio con el dólar. Más sobre cómo se mide el riesgo en riesgo y volatilidad.
Liquidez
Depende de la forma. Un ETC se vende en bolsa en el horario de mercado, como una acción. El oro físico se puede vender, pero tienes que encontrar quien lo compre (un comerciante, una casa de compraventa), y te pagará menos de lo que costó comprarlo; además hay que guardarlo y asegurarlo. Ver liquidez.
Costes
En el oro físico, la diferencia entre el precio de compra y el de venta (el spread) la fija cada vendedor y puede ser grande; pídela por escrito antes de comprar. A eso se suman la custodia o la caja fuerte y el seguro. En un ETC hay una comisión anual y las del intermediario. No damos cifras porque cambian con el producto y el vendedor: mira el documento de datos fundamentales (DFI/KID) del ETC o la tarifa del comerciante. Para entender cuánto pesa un coste anual, usa el concepto de comisiones.
Impuestos, en una línea
Las entregas de oro de inversión están exentas de IVA (Ley 37/1992, art. 140 bis), pero la ganancia al vender tributa en el IRPF como ganancia patrimonial, en la base del ahorro (19 % a 30 %; el País Vasco y Navarra tienen régimen foral).
Para qué sirve
Sirve a quien quiere un activo que, en forma de oro físico, no depende de ninguna empresa ni es deuda de nadie (un ETC sí depende de su emisor), sabiendo que no da ingresos y que puede perder valor durante un periodo de veinte años, como ocurrió entre 1981 y 2000 (-3,8 % anual nominal en dólares). No es un colchón de emergencia, porque su precio baja. Con 2.000 €, el spread y los costes de guarda pesan más que en un producto cotizado. Esta web no recomienda comprarlo ni dice cuánto: es un activo más de los que puedes conocer antes de decidir.