Un bono es un préstamo que haces a un Estado o a una empresa a cambio de cupones y de que te devuelvan el capital al final. Se llama renta fija porque sabes de antemano qué te pagan, pero eso solo vale si lo mantienes hasta el vencimiento. Si lo vendes antes, su precio de mercado puede ser menor o mayor que lo que pagaste. Y lo que más sorprende al principiante: los bonos también pueden caer, y mucho.
Qué es
Un bono tiene un nominal (lo que te devuelven), un cupón (el interés, normalmente anual) y un vencimiento. En España, el Estado emite Bonos con vencimientos de dos a cinco años y Obligaciones a más de cinco; los cupones se pagan cada año (tesoro.es, consultado el 3 de noviembre de 2026). Las empresas también emiten bonos. Un fondo de renta fija es una cesta de bonos: lo explica fondos de inversión.
Cómo ganas dinero
De dos formas: con los cupones que cobras y con la diferencia entre el precio al que compras y al que vendes (o el nominal, si esperas al final). Si compras un bono de 1.000 € con cupón del 3 % y lo mantienes hasta el vencimiento, cobras 30 € al año y recuperas 1.000 €.
Riesgo
Precio y tipos: una relación inversa
Cuando los tipos de interés suben, el precio de la renta fija en cartera disminuye, y al revés (CNMV, tutorial para inversores; también Finanzas para Todos, 10 de febrero de 2025). La razón: si salen bonos nuevos que pagan más, los antiguos con cupón bajo valen menos.
Un ejemplo con estas hipótesis (cálculo propio, cupón anual): un bono de 1.000 € de nominal, con cupón del 3 % y 10 años, comprado cuando los bonos parecidos rentan un 3 %. Si el mercado pasa a exigir un 5 %, el precio al que podrías venderlo baja a unos 846 €, un 15 % menos. Con un bono a solo 2 años y el mismo salto de tipos, el precio baja a unos 963 €, un 3,7 % menos. Si te quedas hasta el vencimiento, cobras igualmente cupones y nominal; el golpe lo recibes si vendes antes, o si tienes el bono dentro de un fondo que se valora cada día.
Duración, en palabras sencillas
En palabras sencillas (definición simplificada nuestra), la duración mide cuánto se mueve el precio de un bono cuando cambian los tipos. En el ejemplo, el bono a 10 años cae mucho más que el de 2: tiene más duración. Según la CNMV, el efecto es mayor cuanto más plazo queda hasta el vencimiento (misma fuente). Regla práctica: más plazo, más sensibilidad.
El caso real de 2022
Los bonos del Estado de EE. UU. a 10 años perdieron un 17,8 % en 2022 en términos nominales, según los datos de Damodaran, Universidad de Nueva York. Venían de años de tipos muy bajos que subieron deprisa. No es una media ni una previsión: es una caída real de un activo que mucha gente cree que no baja.
Riesgo del emisor: bonos públicos y corporativos
- Público. Emite un Estado u otro organismo público. El riesgo de impago existe pero, en deuda de un país desarrollado, es bajo, y el cupón suele ser menor.
- Corporativo. Lo emite una empresa. Para compensar el mayor riesgo de impago, suele pagar más cupón. Y no todos son iguales: los bonos subordinados se cobran después que los demás acreedores. Cuando Banco Popular fue resuelto el 7 de junio de 2017, los titulares de bonos contingentes convertibles y de bonos subordinados perdieron toda su inversión; parte de esos bonos se había colocado entre clientes minoristas (comunicado de la CNMV de ese día). Cupón alto suele ir con riesgo alto.
Liquidez
Los bonos del Estado se pueden vender antes del vencimiento, pero al precio del día, que depende de la evolución de los tipos (tesoro.es). Los bonos de empresas pequeñas pueden ser difíciles de vender. Más en liquidez.
Costes
Comprar en la cuenta directa del Tesoro no cobra comisión de compra ni de custodia; en un banco o broker, mira su tarifa. Si lo haces a través de un fondo de renta fija, pagas las comisiones del fondo (ver comisiones).
Impuestos, en una línea
Los cupones tributan como rendimiento del capital mobiliario en la base del ahorro, del 19 % al 30 % según el tramo (Ley 35/2006 del IRPF); la diferencia entre el valor de venta y el de compra al transmitir o amortizar un bono también se computa como rendimiento del capital mobiliario (art. 25.2.b).
Para qué sirve
Aporta ingresos más previsibles y menos vaivén que la bolsa, y puede servir para objetivos con fecha. Pero su precio sube y baja con los tipos, y los bonos largos pueden caer más de lo que esperas. Con 2.000 €, un bono suelto no te diversifica: lo habitual es acceder mediante un fondo, como se explica en fondos de inversión. Para ver el contexto del vaivén, mira riesgo y volatilidad.