Una cartera de ejemplo es solo un reparto entre bolsa y bonos, como 50 % y 50 %. Cuanta más bolsa, más rentabilidad media histórica y caídas más fuertes. En estos datos de EE. UU. desde 1928, y con estas hipótesis, una mezcla 80/20 rindió de media un 9,3 % anual y llegó a perder un 35,6 % en un año; una 20/80 rindió un 6,0 % y su peor año fue un -17,9 %. Esto no es una recomendación: cuál te encaja depende de circunstancias tuyas que esta web no puede conocer.
Qué mezclas y con qué datos
Usamos tres repartos entre renta variable (acciones) y renta fija (bonos): 20/80, 50/50 y 80/20, más los dos extremos como referencia. Sin nombres de productos, solo clases de activo.
Los datos son las rentabilidades anuales de Damodaran (Universidad de Nueva York), la misma fuente de la que parte esta web para las rentabilidades históricas: el S&P 500 con dividendos y el bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años, de 1928 a 2025 (tabla, consultada el 3 de noviembre de 2026). Las series de cada mezcla son cálculo propio, datos de EE. UU. en dólares nominales: para cada año, rentabilidad de la mezcla = porcentaje en bolsa x rentabilidad de la bolsa + porcentaje en bonos x rentabilidad del bono. Equivale a rebalancear a los porcentajes iniciales una vez al año. La rentabilidad media es la media geométrica de los 98 años.
Los resultados
| Mezcla (bolsa/bonos) | Peor año natural | 2.000 € ese año, con estas hipótesis | Mayor caída desde máximo (cierres de año) | Rentabilidad media anual 1928-2025 |
|---|---|---|---|---|
| 0/100 (referencia) | -17,8 % (2022) | 1.643 € | -21,5 % | 4,5 % |
| 20/80 | -17,9 % (2022) | 1.643 € | -17,9 % (2021-2022) | 6,0 % |
| 50/50 | -23,2 % (1931) | 1.536 € | -32,5 % (1928-1931) | 7,8 % |
| 80/20 | -35,6 % (1931) | 1.288 € | -53,5 % (1928-1932) | 9,3 % |
| 100/0 (referencia) | -43,8 % (1931) | 1.123 € | -64,8 % | 10,0 % |
Cómo leerla:
- El peor año es el peor año natural de los 98. Es una foto de un solo año, no de lo que se aguanta en la pantalla durante meses.
- La mayor caída desde máximo mira los cierres de año, así que la caída dentro del año pudo ser mayor. En la 50/50 y la 80/20 el suelo llegó en los años treinta y la cartera recuperó su máximo de cierre de año en 1935 y 1936. En la 20/80, tras el máximo de 2021 tardó hasta 2025.
- La rentabilidad media es la que daría el mismo resultado acumulado con la misma subida cada año. No la ganas cada año.
Qué enseñan los números, con cuidado
Más bolsa, más caídas. La mezcla 80/20 rindió más que la 20/80 en media, pero su peor año fue el doble de profundo. Tus 2.000 € habrían quedado en unos 1.290 € en el peor año de la 80/20 y en unos 1.640 € en el de la 20/80, antes de comisiones e impuestos.
Los bonos no siempre amortiguan. En 2022 bolsa y bonos cayeron a la vez, y las tres mezclas perdieron alrededor del 18 %. Es el recordatorio de que diversificar reduce el riesgo, no lo elimina (ver diversificación).
Diez años pueden ser pocos. Con estos datos nominales, en ningún tramo de 10 años seguidos las tres mezclas terminaron por debajo de cero, pero el peor tramo (1929-1938) dejó solo un 2,4 % anual en la 50/50 y un 0,3 % anual en la 80/20, y la inflación no está descontada. Un resultado positivo en dólares nominales no garantiza ganar poder adquisitivo. Para ver cuánto sube y baja cada activo, mira riesgo y volatilidad.
Lo que estos datos no son
- Son EE. UU. y en dólares. Los resultados de otros países, otras épocas o en euros pueden ser distintos.
- Son índices. No hay comisiones (comisiones), ni impuestos, ni costes de rebalancear, ni diferencias respecto al producto real que compraras.
- Son nominales. No descuentan la inflación.
- El pasado no garantiza el futuro. El mejor y el peor año de la historia son los que ya ocurrieron.
Cuál te encaja: lo que esta web no sabe
La mezcla adecuada depende de cosas que esta web no puede conocer: cuándo vas a necesitar el dinero, cuánto aguantarías ver caer la cartera sin vender, si tienes un colchón, deudas o ingresos estables, y qué haces con el resto de tu patrimonio, incluida la vivienda. Dos personas con el mismo dinero pueden tener mezclas distintas y las dos ser razonables. Para decidirlo con tu situación, puedes acudir a un asesor financiero autorizado, que puedes comprobar en el registro de la CNMV.
Lo que te llevas
- Una cartera de ejemplo es un reparto entre bolsa y bonos; más bolsa significa más rentabilidad media histórica y caídas más profundas.
- En estos datos de EE. UU. desde 1928, el peor año fue de -17,9 % (20/80), -23,2 % (50/50) y -35,6 % (80/20).
- En 2022 las tres perdieron alrededor del 18 %: los bonos también caen.
- Son cálculos sobre un solo país, en dólares nominales, sin costes. No son un consejo.