El análisis fundamental intenta calcular cuánto vale una empresa mirando su negocio (beneficios, deudas, dividendos) y compara ese valor con su precio en bolsa. Los ratios son la versión rápida: cuatro divisiones que resumen si una acción parece cara o barata respecto a lo que gana la empresa. Sirven para entender lo que lees. Lo que no hacen es garantizar que ganes al mercado, y esta lección explica por qué.
Una empresa inventada
Usamos «Harinas del Sur S. A.», que no existe. Datos inventados:
| Dato | Valor |
|---|---|
| Acciones en circulación | 500.000 |
| Precio por acción | 24 € |
| Beneficio neto del año | 1.000.000 € |
| Patrimonio neto (valor contable) | 8.000.000 € |
| Dividendo pagado por acción | 0,90 € |
Capitalización (lo que vale en bolsa): 500.000 × 24 € = 12.000.000 €. Beneficio por acción: 1.000.000 € ÷ 500.000 = 2 €.
PER: cuántos años de beneficio pagas
El PER (price to earnings ratio) divide el precio entre el beneficio por acción: 24 € ÷ 2 € = 12. Pagas 12 veces lo que la empresa gana en un año. Su inverso, 1 ÷ 12 = 8,3 %, es el beneficio anual que obtienes por cada euro de precio, aunque la empresa no te lo reparta. Un PER bajo puede significar «barata» o «con problemas»: el mercado suele pagar menos por beneficios que cree que bajarán.
ROE: qué saca la empresa de su patrimonio
El ROE (return on equity) divide el beneficio entre el patrimonio: 1.000.000 € ÷ 8.000.000 € = 12,5 %. Mide lo que gana la empresa con el dinero de los accionistas. Ojo con la deuda: si la misma empresa tuviera un patrimonio de 4.000.000 € y el resto lo financiase con préstamos, ganaría lo mismo, pero su ROE sería del 25 %. Parece mejor, y es más arriesgada.
Rentabilidad por dividendo
Divide el dividendo entre el precio: 0,90 € ÷ 24 € = 3,75 %. Es el efectivo que recibes al año por cada euro invertido, si el dividendo se mantiene. Aquí se paga en total 450.000 €, el 45 % del beneficio. El dividendo no es una obligación: la empresa puede recortarlo o suprimirlo.
Precio sobre valor contable (P/B)
Valor contable por acción: 8.000.000 € ÷ 500.000 = 16 €. P/B = 24 € ÷ 16 € = 1,5. Pagas 1,5 veces lo que dice el balance. Un P/B bajo se llama «valor»; uno alto, «crecimiento». Es un dato menos útil en empresas cuyo valor está en marcas, programas o personas, que apenas aparecen en el balance.
Un ratio real, con fecha
El PER más citado para un índice entero es el de Robert Shiller, que promedia los beneficios de diez años ajustados por inflación (CAPE). Con sus datos del índice S&P 500, el CAPE de octubre de 2026 era de 40,7; el promedio mensual desde enero de 1881 es de 17,8 y el máximo de esa serie fue 44,2, en diciembre de 1999 (cálculo propio con la hoja de datos de Shiller, descargada el 3 de noviembre de 2026). Esto describe el pasado: un valor alto no te dice cuándo ni cuánto caerá el mercado.
Por qué los ratios solos no te dan ventaja
- Todo el mundo los calcula. Cualquier persona o programa con acceso a las cuentas llega al mismo PER en segundos. Si una acción parece barata con datos públicos, mucha gente ya lo ha visto (razonamiento nuestro, no un resultado de un estudio concreto).
- Barato por una razón. Un P/B bajo puede reflejar un negocio en declive, no una ganga.
- Los ratios miran atrás. Describen lo ya ocurrido. El precio depende de lo que se espera.
El debate del premio al valor
Fama y French mostraron que las acciones con un valor contable alto respecto al precio y las pequeñas habían rentado más en promedio en EE. UU. (Fama y French, 1992, Journal of Finance). Es el llamado «premio al valor». La discusión (planteada aquí en general, sin cita) es si ese premio compensa un mayor riesgo o es un error del mercado, y si sigue existiendo. En 2021 los mismos autores estudiaron el periodo de julio de 1963 a junio de 2019 y encontraron que el premio en el segundo tramo de la muestra fue mucho menor, aunque los datos no permiten descartar que el premio esperado fuese igual (Fama y French, «The Value Premium», Review of Asset Pricing Studies, 2021). El patrón existe en promedio; no te dice qué acción concreta o qué año.
No hemos citado un estudio que pruebe que elegir acciones con ratios supere de forma estable a un fondo indexado a coste bajo; si ese es tu plan, la carga de la prueba es tuya. Los costes pesan: mira comisiones y diversificación.
Con tus 2.000 €
Con 2.000 €, una sola acción es una apuesta sobre una empresa. Los ratios ayudan a hacer mejores preguntas, no a asegurar respuestas. Esta web no recomienda ninguna empresa.
Lo que te llevas
- PER, ROE, dividendo y P/B son divisiones sencillas; en el ejemplo dan 12, 12,5 %, 3,75 % y 1,5.
- Cada ratio tiene un truco: deuda, dividendos recortables, balances que no recogen marcas.
- Los datos públicos los ve todo el mundo, no solo tú.
- El premio al valor existe en promedio en los datos históricos, ha sido menor en las últimas décadas y nadie sabe si volverá.